我們該怎麼用金融衍生品來抓住FIL2020的機會

我們該怎麼用金融衍生品來抓住FIL2020的機會

要論2020年最受矚目的項目，Filecoin必然名列前茅。近期，R網中文社區很多朋友我諮詢關於Fileoin的投資問題，想要了解Filecoin所帶來機會和參與門檻等問題。針對社區朋友們的這些問題， 7月23日晚上八點，R網有幸請到了南京財經大學客座教授-陳剛老師來給大家解惑！

簡單介紹一下陳剛老師： 陳剛，ABCD labs (ABCD未來實驗室) 聯合創始人， 區塊鏈早期布道者，超過15年財經媒體以及金融科技從業經驗，區塊鏈第一本專業書籍《區塊鏈2.0》作者, 南京財經大學金融科技研究院客座教授。

由於陳剛老師的精彩講解， R網中文社群氣氛非常活躍， 以下是AMA活動中主要問題和內容的整理：

R網首席大客戶經理Dora：：

IPFS這個項目大家已經期待超過兩年了， 為什麼市場對這個項目的熱情一直這麼高？

陳剛： 首先我要特別誇獎今天的出題人，當所有人都在談挖礦的時候，我們卻在這裡談金融衍生品來抓住機會。不過還是很多外部投資人不了解fil是什麼。所以，也許社區再熱鬧，但是更多的玩家還是在圈外。

很抱歉，我要糾正，1，準確的說，已經等了3年了！2，IPFS不完全是一個項目，它是一場革命！是一場前途未卜的革命。好吧，其實我想說IPFS是一個協議，也可以說是新一代的科技文明。

首先市場熱情高，說明這裡面有點坑！越美好越燦爛的事物背後往往都是坑，就像絕頂的艷麗的美女，可能有毒。哈哈，開個玩笑，你猜我是認真的還是不認真的，你猜 呢？ 好吧，我認真點！

幾個因素1，IPFS 的故事太性感了，它要終結從1989年萬維網創始人提出的超鏈接文本協議也就是http的文明，帶領和探索新的世界。有人總結了它創造了科技文明的7個全球第一。 好吧，大家一起來回顧下。

全球第一個，通過美國ipo合法程序募資！

全球第一個，10%的代幣，在短短35分鐘內，單筆融資超過2.57億美元！（比馬雲和孫正義的故事是不是精彩多了），相當於憑藉一個白皮書，一個故事，才釋放10%的股權，就實現了股值25億美金。按20億枚總發行量，對比現在的每個fil 期貨價格我們按15美金一枚，已經達到了300億美金，問題是官方還持續放鴿子，主網都還沒上線。就相當於說tmt投資領域，市值已經很高，產品卻還沒做出來。你說讓人生氣不？哈哈 。這還沒把未來的dapp 的應用算上去，你說未來一枚達到1000美金會不會，很有可能，你覺得市值是多少？或者你就拿它跟螞蟻金服對比吧，它會是多少個螞蟻金服？多少個阿里雲？

全球第一個，需要審核投資人資格的融資區塊鏈技術！

全球第一個，能為社會創造價值的區塊鏈項目！

全球第一個，華爾街8個風投公司同時投資的一個區塊鏈項目！

全球第一個，研發超過3年才ico 的區塊鏈項目！

全球第一個，官方還沒公測就可以在全球5大交易所期貨交易的主流貨幣！

2 ，其他的不太爭氣，比特幣12周價格連續橫盤了吧，以太坊需要新的故事。可能目前西部地區發大水，電的價格下降會助推一波btc小行情？有點搞笑。

3，還有一個因素，礦機場們迫不及待想收割韭菜。。還有老韭菜迫不及地收割新韭菜，或者是不少資金盤利用行情大肆傳銷等等哈哈

4，從政策面來說，特別像新基建的故事和5G結合有點和諧哈。

5，幣圈媒體太缺題材了。現在不談DeFi 和 Filecoine的特別不好意思說是玩區塊鏈的。

6， fomo情緒主導的荷爾蒙現象吧。

R網首席大客戶經理Dora：近期IPFS官方公告宣稱還需要三個星期乃至更多的時間去進行主網上線前的測試，IPFS被中國社區戲稱為「鴿王」， 什麼原因導致其一再跳票？

陳剛： 鴿王要辯證地看！ 特別認真和嚴謹的鴿王最後一定會被原諒的。

其實我們等了3年，3個星期又算什麼？那些一切都準備好都礦工節點，是特別惱火的。但這不官方又多增加了10萬fil 來獎勵前20了嘛，相當月1200多萬，即使平均分也是一個節點60萬了呢。算是安撫吧。就怕的是債多不愁，反正也一拖再拖，習慣性拖，反正也拿他們沒辦法。

我猜測根本原因是沒有準備好！代碼還不夠完美，還存在安全的隱患，這次官方所定義的挖礦的複雜的機制，其實還是論文理論和測試版，還要經過網絡壓力測試，再做整體優化調整，才敢正式推向市場。推向市場後是不是會出現操作性的風險和漏洞，我認為是大概率事件。官方調整了winSDR 算法為SDR, 就是用拉長時間換主網的安全。我不知道官方團隊是不是大部人人是男性處女座，比較龜毛的那種，追求完美主義性格的。有機會要集體做下九型人格的測試，或者安排一個一個測下小八字。創始人胡安同學是墨西哥籍貫，很值得研究下他的性格。

起碼我對400萬fil 搞6大區普惠的賞賜是質疑的，這不是搞大鍋飯嘛。既然亞洲和美洲已經是算法的核心地，那就應該遵循能者強者，收益多的原則。說明，官方頂層設計遊戲很不成熟，想小孩子過家家遊戲。

分布式架構，不是搞平均主義，而應該遵循軍事競賽的遊戲規則。這點絕對是要批評的。我們現在的社區都太溫和了，還是要給官方施壓。壓力就是動力。3年主網沒上線，官方和社區都是有責任的。惰性是人性的弱點。

當然，一再跳票可能也是持續超熱市場的策略。如果是，我敬酒官方一箱二鍋頭。但估計還是技術能力的問題。對不起，也許我冤枉人家了。

R網首席大客戶經理Dora：你是否還持續看好IPFS項目？ 為什麼？

陳剛： 這個問題我並沒有一個明確的答案，因為我對ipfs 並沒有價值信仰。所謂因為相信而看見，還是因為看見而相信這兩個無聊理論在我這裡都不成立，我只相信項目本身是否創造價值，還有市場的需求 。從項目的故事來說，我認為它是值得期待的，它的革命性的 ，但畢竟它還沒有實現，甚至主網都沒有上線，根據官方的一貫風格，我有理由懷疑，10月它都可能上不了線。哈哈。它如此多的不確定性，我又何來是否持續的看好呢 ？

但從另外一個角度，ipfs 的成功，區塊鏈才又機會成功！這些年，區塊鏈都沒有真正大規模大技術落地，根本原因是數據存儲問題。現在區塊鏈的網絡是低效的，存儲的只是交易的哈希，卻不能存儲完整的交易記錄的內容。這是致命的！只有數據存儲，檢索實現自由，才有資格談區塊鏈技術的大規模應用，否則依然是忽悠主導的技術烏托邦！從這個角度，我很期待ipfs的成功，分布式存儲只是ipfs的一個結果，但它才是區塊鏈的基礎設施。否則談去中心化是沒有意義的。我建議多談分布式，少談去中心化。不要執念太深，假裝信仰。要做真正有意義的事情。毫不誇張 的說，ipfs 可以真的成功，才是區塊鏈的航母級的應用。 分布式存儲的難度係數只有分布式檢索難度係數的10％。 ipfs 的協議概念，秒勝以太坊智能合約的10條街。

R網首席大客戶經理Dora：在IPFS主網上線之前， 關於Filecoin投資，目前有兩個主要的途徑，Filecoin挖礦與購買期貨， 這兩種投資手段各有什麼優缺點？

陳剛：好問題！也很應景的問題！

1，）成本角度。顯然一級市場都是優於二級市場。挖礦自然是一級市場的投資選擇，購買期貨屬於二級市場。期貨現在各交易所價格甚至相差5倍，信息完全不透明，我有理由懷疑 至少1/3交易所在出售空頭支票，否則請接受我們的盡職調查(dd)把saft協議質押的合約放到交易所首頁我們看看，不敢放或者沒有放的都應該被懷疑。

2），購買礦機是個運氣，也是個力氣活，還要透支智商。為什麼這麼說，這麼說吧，嚴格意義上講2020年5月之前在售的礦機都存在投資失敗的風險。挖礦的標準到底在哪裡，在官方那裡，不按官方發布的挖礦參數要求的礦機都存在挖不出幣的隱患。所以主網上線後的1-2個月將大規模礦商跑路、維權市場和監管介入的大概率事件。嚴重的話，很大的可能會被一刀切從嚴監管禁止銷售filecoin 礦機銷售和建設礦場的事件。我只是猜測！必須清晰認識到filecoin 挖礦和比特幣挖礦對區域經濟GDP 貢獻價值是不等的。監管層是否會睜一眼閉一眼呢，最終是權衡利弊，權衡收益等

3），不過現在下結論說期貨價格虛高，也是站不住腳的。也許主網上線後，期貨價格更高呢？

4），從後面3個月的市場判斷，購買礦機是不錯的買賣，從供應鏈，現在礦機的核心零部件市場出現供應短缺，短期內，礦機價格還要上漲，現在每月採購價都在上漲。所以即使不挖礦，屯礦機也是不錯的買賣，最少10－15%的收益是有保障的。

5），現在較為不錯的選擇是選擇靠譜的礦商，對比軟硬件配置，要重點考察團隊的核心算法優化的能力，顯得格外重要，這和做股權風險投資很像，最好要做盡職調查和競品分析。

6），特別提醒的是千萬別迷信前兩次內測各礦工節點的所謂的排行榜，有些排行榜毫無意義，比如說算力榜，壓根不透明。真正有價值的指標是有效存儲數據基礎上的算力增長速度和爆塊率。產幣量才是核心且唯一的數據。投資只有一個核心指標就是ROI,也就是投入產出比。必須要商人的思維。簡單算賬，你投入10萬投入20萬什麼時候回本。先把本金回了再求收益。別被挖礦的那些複雜的機制搞暈了頭。越是把事情講的複雜的說明越沒有搞懂。哈哈，還是要多講人話，少爬科技樹，玩圈層鄙視鏈。故意講的高深讓圈外人聽不懂。要知道區塊鏈的繁榮有兩個核心要素一是國家政策的支持，二是要有更多新鮮血液的進場來玩。

R網首席大客戶經理Dora：IPFS挖礦的最佳投資時機已經到了嗎？Filecoin 挖礦有哪些收益？

陳剛：到了！真的到了！

但投資礦機的成本已經不便宜了！一般的小白估計比較難承受，集群挖礦的成本就更高了。但相比較因為占便宜購買便宜礦機，卻壓根挖不出幣的同學們要幸福很多了。

談挖礦的收益這是一個比較大的話題。最直接就是可以挖fil ，可以屯在手裡，也可以通過二級市場賣掉，或者幣的質押貸款獲得其他的收益。

第二個收益是屯礦機期貨收益，現在不少礦商沒有現貨的，基本現在下訂單，2－3個月才交付，根據現在的行情，2-3月後礦機會價格上浮起碼20%，不用挖礦也可以賺錢。

目前市場商沒有更好的投資標的，filecoin 早期挖礦是紅利期，越早越多收益。挖頭礦是收益贏家。從目前的基本面分析，現在很像2016年，牛市前夜，ipfs 有豐富的商業應用場景，而且分布式存儲的商業落地比以太坊想像力更大，別忘記了，以太的交易數據也是儲存在ipfs網絡上的哦。fil 會是潛力巨大的主流幣，起碼從氣質上很像。但幣價真正但價值理性要從主網上線後的1個月時間判斷。

R網首席大客戶經理Dora: Filecoin挖礦的坑有哪些？挖礦FIL如何防止被割？

陳剛：好問題！我喜歡回答這個問題。

官方挖的坑是挖礦質押，質押懲罰的係數和具體的細則不明確。絕對影響投入產出比。存力歸零會發生！其實能有機會挖頭礦和分享fil獎勵的礦工還是少數，會出現場外市場買賣的價格虛高，還有可能在二級市場買fil期貨作為質押的成本同樣超越挖礦收益。這是顯然的投入產出比的不平衡。通俗說，你買了礦機，買了質押幣，挖的過程中遭遇懲罰，會虧欠。這絕對是官方挖的坑！

下面兩個坑是礦商挖的

第二坑：

有效算力和產幣效率不對等 。現在不少礦機市場單從技術性能闡述有效算力的能力，兜售礦機，並且把參與網絡測試的排名截圖出來給社區投資人看，但脫離產幣效率來曬有效算力就是坑。根據filecoin複雜的挖礦機制來看，有效算力是產幣效率的必要條件，但不是絕對關係。在時空證明中的選擇證明模塊規則就是用來平衡這點的。有效算力不等於爆塊率！

第三個坑：

買了雲算力，投資者要自己來為有效存儲的填充過程買單。只有當有效算力＝有效存儲的時候，t才發揮了1:1的價值，否則就是坑。現在賣的是價格，沒有告訴你填充的時間或者叫有效封裝速度。關鍵是效率就是跟時間和速度賽跑。雲算力不等於有效存儲，有效存儲是靜態概念，填充時間和封裝速度是動態概念，靜態要結合動態要是完成的挖礦行為或者才叫完整的存儲行為。另外用最少的時間和最塊的速度還有在官方的SDR算法基礎上的算法優化，其實就是比拼技術能力。想想，你很便宜買的是小米手機，你花多點錢買的華為高配置手機，使用體驗能一樣嗎？

R網首席大客戶經理Dora：目前市場上很多公司推出了Filecoin雲算力產品， 你怎麼看？ 如何甄別靠譜的雲算力？

陳剛：有人認為賣雲算力是偽命題，那一定是技術導向思維，有人認為雲算力是最好的產品，這是典型的金融思維。都不完全對！

我們要探究雲算力背後的對應的實體資產是什麼，還有資產是否存在的問題。

不少公司賣雲算力基本上就是兩種1，賣空氣。因為背後壓根沒有礦機，每t價格1100-2200不等，小白可以接受，搞個資金盤，忽悠的差不多就可以跑路了，2，礦機資產拆分，用金融思維進行份額分拆銷售，這個角度銷售雲算力沒有問題。 3，我個人認為雲算力屬於金融衍生品，但現在目前還是現貨銷售思維的團購思維，可以加槓桿，設計成金融衍生品的。

靠譜的雲算力，核心要探究背後的礦商的質量，技術實力，算法能力，礦機競爭力. 建議要貨比三家，最好是實地考察，做個盡職調查。要謹慎低價t ，很有可能是割韭菜的資金盤。

R網首席大客戶經理Dora：金融市場上都有什麼衍生品？ 人們創造衍生品的目的是什麼？

陳剛：首先，衍生品不是金融市場的專屬，實體經濟也有很多衍生品，比如豆漿就是大豆的衍生品。哈哈

金融產品和金融衍生品的本質是一樣的：就是套利！包含了保值和投機。所有的金融衍生品都是屬於投機行為，不是價值投資。

金融衍生品屬於更高級的套利！開始的時候是腦袋特別好使的傢伙虛構出來的套利工具，後來發現金融的更高級的形態中需要：時間維度的跨期效用、深度交易的槓槓效應、更刺激的零和博弈效應、交易對象的虛擬屬性、多重交易目的的混合效應、基礎資產的聯動效應、未來契約的重構性 很值得研究，於是就誕生了創造性的金融衍生品。

目前金融市場的金融衍生品可以說是五花八門。可以大致這樣分類

根據原生資產錨定的金融衍生品主要有：股票、利率、匯率、大宗商品類等；

根據產品形態，基本商包括遠期、期貨、期權、掉期。這裡面包含了咱們國家的不合法的二元期權等。遠期合約和期貨合約很像都是約定為未來的時間、價格或約定數量和特定資產的交易形勢；掉期合約是雙方約定在未來某一時間相互交換相等現金流的合約。如果約定的是同等貨幣，比如美元，就是利率掉期，如果是異種貨幣，比如rmb和美元，就叫貨幣掉期。期權交易簡單說就是把行權拿來交易，交易的原生資產，比如R交易所賣的是fil 期權，不能換成其他幣的期權。

補充一點，市場上的金融衍生品主要交易者是投機者、對沖者和套利者。

根據交易方法：場內交易又叫交易所交易和場外交易（櫃檯交易或者otc)

R網首席大客戶經理Dora：期權和期貨有什麼不一樣？

陳剛： 1，）期權是最簡單的金融衍生品，是單向協議，買方就像渣男，談戀愛，只享受權利，不用承擔義務；期貨是高級金融衍生品，是雙向協議，到期後必須交割，像領了結婚證的結婚男女，領證之後必須受法律約束，如果不想實際交割（不想履行義務，要在離婚前把財產等條款談好，友好分手）

2，）期貨是制約買賣雙方都要履約，承擔無限收益和無限虧損。期貨玩的是心跳，要麼開香檳，要不跳樓。

3，）期權和期貨交易都無法被絕對信任，所以要為履行義務風險對沖所以要交點銀子，這就是保證金制度。期貨雙方都要交保證金（婚姻平等），但期權交易中，買方不用交銀子（非行權，不用交保證金），賣方因為行權了，所以要繳納保證金。

4，）期權的買方收益和風險點在價格波動和期限，收益不固定，但虧損額是固定 的，也就是購買期權的費用；期權賣方收益是固定的也就是出售期權的所得權利金，但虧損不固定。

R網首席大客戶經理Dora： R網交易所推出的FIL看跌期權，是針對FIL礦工， 礦機和雲算力投資人的一個保底收益， 你推薦這個產品嗎？ 為什麼？

陳剛：推薦！我很想看個熱鬧！同時我申請免責保護！哈哈！我要糾正保底收益這個詞並不完全準確。期權依舊是風險類金融產品，不屬於固收類產品範疇哈。哈哈！ 但我個人 必須為R網的金融衍生品創新手動點讚100個。（這裡有666個掌聲）

我先預判下最好和最壞的結果：售賣期權的交易所要不開香檳，要不到期破產！但如果真的陣亡了，也是值得尊敬的。請交易所檢驗下的財務壓力哈。屆時我會寫篇文章《一家交易所的預設性自殺事件》。開玩笑哈。我更期待R交易所請我喝香檳，聽說R交易所的小姐姐個個都很漂亮。我個人特別欣賞金融衍生品交易所。

我剛才說了，期權的買方承擔固定虧損，但期權的賣方承擔不固定虧損。

我來大膽預測下fil 期貨價格走勢，根據目前的形勢，如果9月底主網上線，差不過2個月內將大概率發生礦機維權事件，因為大部分的礦機無效挖礦，期貨行情將大跌，根據R網的期權產品時間要素10.28日大概率低於20U. 這個概率應該是5成！請不要打我，因為我說了等於沒說。

但目前filecoin 礦機生態，是測試網絡後的超級節點瘋狂營銷，超級節點會在主網上線後高歌猛進，引發投資浪潮，超過礦機維權事件的影響力，所以屆時fil 的平均期貨價格也會可能會超過20U.

期待結果！最後還是要再說一句「投資有風險，信仰要充值」

tomorrow is a better day or another day …

結尾：

R網首席大客戶經理Dora對陳剛老師的分享表示感謝！ 同時她挑選了今晚十位最活躍的R網社區成員， 單獨通知領取FIL看跌期權的獎品。