淺析金融機構所面臨的風險

引言

股權質押作為一種新興融資業務，因手續方便、流通性好和快速融資等特徵受到許多上市公司的青睞。但是，股權質押在金融市場上蓬勃發展的同時伴隨着很大的風險性，尤其近年來大股東頻繁爆倉，多數金融機構的股權質押貸款業務遭受損失。股權價值波動頻繁，金融機構對質權的實現難以估計。

除此以外，許多上市公司因為股東「變相套現」「違約不斷」或者「高比例股權質押」等引發股價崩潰，擾亂了股權質押市場，使得出質人和質權人之間產生信用風險。

對此，金融機構在何種原因下會繼續開展股權質押貸款，面對這些風險該如何自處，值得我們持續關注。

（一）投資風險

市場上股權質押質量良莠不齊，儘管金融機構在股權質押貸款業務方面有着嚴格的准入機制和硬性指標條件，但不妨有的出質人通過暫時性調整財務報表，包裝出質股權來強行達標，用以獲得金融機構的大量融資。

一般而言，質押公司在經營狀況不穩定的情況下，會有預謀的花費較小的成本在證券交易場所掛牌，然後將手中股權質押給其他金融機構，拿到貸款後消失不見。

或者在質押前為使公司的盈餘質量呈現出利好狀態，獲得高於股權價值的融資，通過調整盈餘管理方式粉飾財務報表，如降低固定資產的折舊費用來提升營業利潤等應計盈餘管理方法。

金融機構在出質人的有意誤導下，會高估公司經營狀況和被質押股權的價值，為其提供大量的融資貸款，後續因公司經營不善和股價下跌而遭受損失。

（二）操作風險

股權質押後，合同的登記生效缺乏一定的安全性。股權質押後出質人的股東權利並未轉移，股權也沒有凍結，出質人在質權人不知情的情況下，很可能再次將股票轉讓，使得雙方之間產生矛盾，權益難以實現。

另外，由於我國《物權法》規定可以轉讓的股權可以出質，沒有很嚴格的條件限制，因此出質人利用這一點將自己未全部出資或違反出資義務的瑕疵股權質押給金融機構。

當出質人違反質押貸款約定或者逾期未歸還本金和利息等費用，金融機構通過折價或流拍抵債的方式實現質權，成為質押股權公司的股東。此時，金融機構損失的不僅僅是質押貸款，還包括瑕疵股權帶來的出資額補交、連帶責任以及權利受限等。

（三）市場風險

股權質押貸款的質押標的物具有價值波動和不確定性的特徵，金融機構在接受公司股權質押的同時，也伴隨着被質押物價值變動的風險。公司的經營決策、市場的波動以及政策的引導都會影響股權的價值。

如，新光圓成在股權質押半年後向股東進行了權益分配，以每10股轉增股的方式將股權稀釋，導致股權數量增加但每股價格下降。

而市場經濟活動本就處於不穩定狀態，當公司資金運用得當，經營方針正確，公司盈利的同時股權價值上漲，反之則股權價值下跌。因此，金融機構出具股權質押貸款後，對於股權價值的變動以及資金的收回處於不可預知的狀態。

（四）信用風險

金融機構面臨的最直接的風險是信用風險，即出質人無法按期交付貸款資金及利息，債務逾期，致使金融機構遭受損失。

一般而言，金融機構在為公司提供股權質押貸款時，為防止損失過大，資金無法全部收回，會對質押股票價格設置警戒線與平倉線，其比例為每股融資額的150%和130%，用以保證金融機構的本金、利息和違約金。

當抵押股票市值低於融資合同條款而沒有及時補充抵押物或者償還借款時，即使金融機構強行平倉，其所遭受的損失也無法挽回。

結語

綜上，股權質押作為上市公司重要的融資渠道之一，本身也存在着大量風險。金融機構作為股權質押的質權人，為企業提供融資便利的同時也要切實保護好自身利益。面對交易風險，採取合理的防範措施，為股權質押貸款新業務營造良好的交易環境，也為股權質押業務的後續發展奠定堅實基礎。